平安证券：给予中微公司增持评级-d88尊龙z6

小枫来为解答以上问题。平安证券：给予中微公司增持评级,这个很多人还不知道，现在让我们一起来看看吧~.~！

　　平安证券股份有限公司徐勇,付强,徐碧云,郭冠君近期对中微公司进行研究并发布了研究报告《新签订单高增，持续研发投入》，本报告对中微公司给出增持评级，当前股价为130.5元。

　　中微公司(688012)

　　事项：

　　公司公布2024年半年报，2024年上半年公司实现营收34.48亿元(36.46%yoy)，归属上市公司股东净利润5.17亿元(-48.48%yoy)。

　　平安观点：

　　新签订单高增，持续研发投入：2024年上半年公司实现营收34.48亿元(36.46%yoy)，归属上市公司股东净利润5.17亿元(-48.48%yoy，主要系2023年公司出售了持有的部分拓荆科技股票，产生税后净收益约4.06亿元，而2024年公司并无该项股权处置收益)，扣非后归母净利4.83亿元(-6.88%yoy)。2024年上半年公司整体毛利率和净利率分别是41.32%(-4.57pctyoy)和14.97%(-24.7pctyoy)。其中，刻蚀设备收入为26.98亿元，同比增长56.68%，刻蚀设备占营业收入的比重由2023h1的68%提升至2024h1的78%。公司的另一重要产品mocvd设备收入1.52亿元，同比下降49.04%，主要因为蓝绿光行业处于下降趋势。费用端：2024年上半年年公司销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为5.86%(-1.83pctyoy)、5.56%(0.78pctyoy)和-1.43%(0.77pctyoy)，公司费用率稳定。研发投入方面：公司继续保持较高的研发投入，与国内外一流客户保持紧密合作，相关设备产品研发进展顺利、客户端验证情况良好。2024年上半年公司研发投入9.70亿元，较上年同期的4.60亿元增加约5.10亿元，同比增长110.84%。新签订单方面：2024年上半年公司新增订单47.0亿元，同比增长约40.3%。其中刻蚀设备新增订单39.4亿元，同比增速约50.7%；lpcvd上半年新增订单1.68亿元，新产品开始启动放量。

　　刻蚀设备国内领先，国产替代稳步推进：1)ccp刻蚀设备：公司ccp刻蚀设备产品不断完善、丰富产品的性能，继续保持竞争优势，primoad-rie、primosscad-rie、primohd-rie等产品已广泛应用于国内外一线客户的集成电路加工制造生产线。公司已有的产品已经对28

　　纳米以上的绝大部分ccp刻蚀应用和28纳米及以下的大部分ccp刻蚀应用形成较为全面的覆盖。在存储器件方面，公司针对超高深宽比刻蚀自主开发的具有大功率400khz偏压射频的primoud-rie已经在生产线验证出具有刻蚀≥60:1深宽比结构的能力。2)icp刻蚀设备：公司的多款icp设备在先进逻辑芯片、先进dram和3dnand产线验证推进顺利并陆续取得客户批量订单。晶圆边缘bevel刻蚀设备完成开发，即将进入客户验证，公司的tsv硅通孔刻蚀设备也越来越多地应用在先进封装和mems器件生产。

　　 mocvd设备市场领先，布局第三代半导体设备：micro-led应用的专用mocvd设备开发顺利，实验室初步结果实现了优良的波长均匀性能，已付运样机至国内领先客户开展生产验证；用于碳化硅功率器件外延生产的设备正在开发中，已付运样机至国内领先客户开展验证测试；下一代用于氮化镓功率器件制造的mocvd设备也正在按计划顺利开发中。

　　薄膜沉积设备取得阶段性进展，epi进入工艺验证和客户验证阶段：公司目前已有多款新型设备产品进入市场，其中部分设备已获得重复性订单，其他多个关键薄膜沉积设备研发项目正在顺利推进。公司钨系列薄膜沉积产品可覆盖存储器件所有钨应用，并已完成多家逻辑和存储客户对cvd/har/aldw钨设备的验证，取得了客户订单。公司近期已规划多款cvd和ald设备，增加薄膜设备的覆盖率，进一步拓展市场。公司组建的epi设备研发团队，通过基础研究和采纳关键客户的技术反馈，已经形成自主知识产权及创新的预处理和外延反应腔的设计方案，目前公司epi设备已顺利进入客户验证阶段，以满足客户先进制程中锗硅外延生长工艺的电性和可靠性需求。

　　投资建议：公司作为半导体设备国内领先企业，充分受益于半导体国产化。下半年是设备确认收入高峰期，结合公司的在手订单，维持公司此前盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润为20.73亿元/25.65亿元/31.60亿元，对应的市盈率分别为42倍、34倍、27倍。公司作为刻蚀设备和mocvd双龙头，薄膜沉积设备及epi设备产品研发进展顺利，维持“推荐”评级。

　　风险提示：1)下游客户扩产投资不及预期的风险。若下游晶圆厂和led芯片制造商的后续投资不及预期，对相关设备的采购需求减弱，这将影响公司的订单量，进而对公司的业绩产生不利影响。2)新产品研发不及预期风险。若公司新产品研发不及预期，将影响公司长远发展。3)国际贸易摩擦风险。近年来，国际贸易摩擦不断。如果中美贸易摩擦继续恶化，公司的生产运营将受到一定影响

　　数据中心根据近三年发布的研报数据计算，广发证券耿正研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达84.44%，其预测2024年度归属净利润为盈利20.23亿，根据现价换算的预测pe为40.19。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级12家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为185.13。

　　以上内容为据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。

来源：证券之星

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