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上海证券:给予山东赫达买入评级-d88尊龙z6

发布时间:2024-08-26 12:06:37梅锦旭来源:

导读 小枫来为解答以上问题。上海证券:给予山东赫达买入评级,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~!  上海证券有限责任公司于庭泽...

小枫来为解答以上问题。上海证券:给予山东赫达买入评级,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~!

  上海证券有限责任公司于庭泽近期对山东赫达(002810)进行研究并发布了研究报告《主营业务稳定,需求回暖助推全年业绩向好》,本报告对山东赫达给出买入评级,当前股价为11.81元。

  山东赫达

  投资摘要

  事件概述

  公司发布2024年半年报,2024年上半年公司实现营业收入9.35亿元,同比增长24.63%,实现归母净利润1.24亿元,同比下滑21.02%。其中2024q2实现营业收入5.00亿元,同比增长33.16%,环比增长14.81%;实现归母净利润0.70亿元,同比下滑16.39%,环比增加31.19%。

  主营业务稳定,植物胶囊业务增速较快

  纤维素醚是公司的主营业务,其营收占上半年总营收的74.26%,下游主要涉及建筑材料、食品医药等领域。2023年受海内外经济复苏不如预期、房地产市场下行、海外客户去库存、行业无序扩张等因素影响,公司纤维素醚业务承受较大压力,收入及毛利均出现一定程度的下滑。2024年上半年,公司纤维素醚业务止跌回升,共实现收入6.95亿元,同比增长25.84%。

  上半年公司主营植物胶囊业务的子公司赫尔希加大市场开发力度,收入及利润较去年实现较大幅度增长,实现销售收入2.01亿元,同比增加50.47%,净利润0.70亿元,同比增加72.93%。公司植物胶囊业务是医药食品级纤维素醚的产业链下游延伸,目前植物胶囊产品达到行业领先水平,毛利率稳定在50%以上,是公司高成长性的收入来源之一。2023年11月,公司研发的赫尔希二代胶囊正式上市,相较于一代胶囊其不含凝胶剂,溶解性能更优,符合主要国家和地区的药典要求,二代胶囊有望在医药产品领域,特别是在对胶囊吸湿性要求较高的中医药行业打开市场空间。

  产品结构多样,有望迎来高速发展新阶段

  公司产品结构多样,纤维素醚系列产品包含建材级纤维素醚、医药级纤维素醚、食品级纤维素醚;2023年公司收购中福赫达,完善纤维素醚产品组合,提高了羟乙基纤维素醚(hec)系列产品的综合竞争力,截至2023年底,公司共有纤维素醚产能8.5万吨。植物胶囊系列产品产能500亿粒,2023年产能利用率仅为38.62%,主要系全球经济复苏不及预期、海外客户去库存所致;但随着二代植物胶囊的注册上市,并取得批量销售,公司植物胶囊业务已经重回高速增长阶段。我们认为,公司最差的时期已经过去,高附加值系列产品即将进入发力扩张环节,公司有望迎来高速发展新阶段。

  投资建议

  公司上半年主营业务稳定,植物胶囊业务重回高增长阶段,我们预计公司2024-2026年营业收入分别为18.91亿元、23.30亿元和25.67亿元,归母净利润分别为2.73亿元、3.90亿元和4.32亿元,eps分别为0.80元、1.14元和1.26元。对应pe分别为14.74倍、10.32倍和9.32倍。维持“买入”评级。

  风险提示

  市场开拓不及预期;国际贸易摩擦;原材料价格波动

  数据中心根据近三年发布的研报数据计算,招商证券周铮研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为66.39%,其预测2024年度归属净利润为盈利2.71亿,根据现价换算的预测pe为14.99。

  最新盈利预测明细如下:

  该股最近90天内共有1家机构给出评级,买入评级1家。

  以上内容为据公开信息整理,由智能算法生成,不构成投资建议。

来源:证券之星

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